配资网络炒股配资:配资股票交易网站-黄金失守4000美元只是开始？凯投宏观：到明年底仍有逾10%下跌空间

　　国际金价创纪录的涨势似乎已经告一段落 。

　　周一，金价延续上周跌势 ，现货金自本月初以来首次失守4000美元关口
，主要因为全球贸易局势好转，减少了对黄金的避险需求
。上周 ，金价终止了周线9连阳。

　　凯投宏观（Capital Economics）的分析师日前表示
，他们认为上周的下跌是下行趋势的开始，金价今年的大部分涨幅可能会被抹去 。

　　该公司首席市场经济学家John Higgins表示 ，这主要是因为2025年的金价上涨似乎主要受“错失恐惧症 ”（FOMO）推动
，而支撑今年金价上涨的因素的上行空间有限
。

　　凯投宏观周一下调了黄金价格预期。Higgins表示，到明年年底 ，金价将跌至每盎司3500美元 。这意味着金价将从目前的水平下跌超过12%
。

　　“我们对近期金价的回调会（很快）结束持怀疑态度。
” Higgins在给客户的一份报告中写道 。“鉴于抛售速度之快，金价可能会在适当的时候略微反弹。但我们认为最终会进一步下跌
。”

　　四大回调原因

　　Higgins表示
，黄金将持续回调的原因有四个：

　　今年以来，金价已大幅上涨 ，累计升幅相当大。尽管金价已较10月20日的历史高点下跌了6%
，但今年迄今仍上涨了50%，如果跌至3500美元 ，仍较2025年初高出30% 。

　　央行的买需可能有限
。近年来
，各国央行对黄金的需求一直是推动金价走高的因素之一。Higgins指出，黄金在央行储备资产中所占的比例已超过20% 。

　　从技术角度来看 ，上20世纪80年代
，黄金在总储备中的占比更高，当时世界经济面临更高的通胀和更慢的增长
。但凯投宏观表示 ，不要指望央行当前会继续增持黄金。

　　“总的来说
，我们不认为黄金在储备中的占比不会再次升至如此高的水平， ” Higgins表示 。

　　中国需求减弱
。Higgins指出 ，中国股市的飙升可能会降低黄金对中国投资者的吸引力。如果黄金继续表现不佳，资产管理公司也可能不愿购买更多黄金 。

　　对美元贬值的疑虑
。Higgins表示
，他怀疑美元贬值交易是否会像一些专家所推测的那样刺激黄金需求。这类交易的核心逻辑是：投资者担忧美元计价资产面临贬值，同时担心高额的政府债务与赤字会导致法定货币普遍贬值 ，因此纷纷涌入黄金等避险资产 。

　　但近几个月来
，美元兑其他货币保持稳定，而10年期美国国债也出现反弹 ，这表明投资者并未对美国国债失去信心。

　　“结果是
，‘贬值’理论看起来像是对8月初至10月中旬金价大涨的误判，
” Higgins称
。“相反 ，这似乎是由于担心错过一场繁荣
，而现在这场繁荣可能正在转变为一场小型下跌。”

　　投资者今年纷纷涌入黄金市场，主要是出于对美国经济、通胀 、关税和不断上升的赤字水平的担忧 。在最近的抛售之前 ，黄金价格曾有望创下自1979年以来的最佳表现
，当时恰逢通胀螺旋式上升
、美国经济陷入衰退
。

　　健康的回调？

　　不同于凯投宏观，一些其他分析师也预测黄金将继续调整 ，但将此视为“健康的回调 ”，以及黄金重启涨势的必要步骤。

　　世界黄金协会的市场策略师约翰·里德日前表示：“业内有很多人实际上会欢迎比目前更深的回调
，我交谈过的几个人都认为3500美元会是黄金市场的健康价位 。就我而言，这完全有可能
。
”

　　贵金属精炼商MKS Pamp SA的研究主管Nicky Shiels日前表示：“牛市总需要健康回调来挤出泡沫 ，确保周期延续
，价格应进入整固阶段，回归更可持续的 (看涨) 轨道”。